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方正證券雷傑:三大收購沖進行業前五 雄心可見

2013年,方正證券向外界釋放瞭一個很強烈的信息:要擴張規模。

先是收購方正東亞信托70.01%股權,僅過一個月後宣佈收購北京中期期貨,後又欲與民族證券牽手。一邊“綜合金融”,一邊“同業整合”。

這一系列動作,都源於一個目標。

2013年年會上,方正證券董事長雷傑給方正證券提出的目標是未來三到五年成為各項業務指標和財務指標都在業界領先的綜合性大型證券公司。

要實現這一目標,雷傑向理財周報記者指出瞭“內外並舉”的兩個路徑:首先,通過行業並購走外延式擴張之路,並嘗試打造以證券業為主體的綜合性金融平臺;其次,是走內涵式增長之路,即規模支撐起來後,通過深耕細作與精細化管理,繼續夯實公司優勢業務板塊,大幅提升創新業務板塊的貢獻度,同時,使公司的業務能力和風險管控能力得到進一步提升。

而規模,則是雷傑多次強調需要首先解決的問題,業務的發展需要足夠的渠道和客戶。

資產規模或進前列

短短三個季度,方正證券發起瞭三起重大收購活動。

2013年2月,公司宣佈收購方正東亞信托70.01%的股權已通過股東大會決議;3月下旬,公告收購北京中期期貨,目前證監會已經核準,工商登記有望年底完成;8月底,公司又啟動瞭重大資產重組,9月25日對外宣佈本次重組擬並購民族證券。

雷傑認為,內涵式發展固然重要,但也要有足夠的規模打基礎。

“首先要達到規模領先,就要進行擴張,否則對於一個小規模的證券公司業務局限性太大,你隻能做點簡單的交易服務、渠道等,業務范圍擴大的基礎歸根結底還是擴大客戶基礎。”雷傑稱。

證券業協會公佈的數據顯示,截至2012年末,方正證券(母公司)總資產279.84億元,在114券商中排名第18位;凈資產為144.31億元,排名第14位;營業收入23.31億元,排名第21位;凈利潤4.94億元,排名第16位。方正證券離“第一梯隊”的目標還有一段距離。

“在今年年會上,提到三到五年進入業內前列,我們幾人在下面聽著,很多人持懷疑態度,覺得是不是在瞎吹,但到年底一看,接近這個目標瞭。”方正證券一位高管向理財周報記者表示。

三季報顯示,方正證券前3季度實現營業收入23.8億元,同比增長37.7%;歸屬母公司凈利潤8.38億元,同比增長57%。雷傑表示,截至今年三季度,方正證券的業績已經比預期超一倍以上瞭。

宏源證券行業分析師孫羽薇表示,方正證券或在不久公佈重大資產重組細節安排,本次重組實施完畢後,公司資產規模有望進入第一梯隊。

一位長期跟蹤方正證券的分析師向理財周報表示,據他測算,如果明年方正證券並購民族證券順利收官,凈資產、網點數量有望躋身業界前十。

新目標民族證券

方正證券的前身是浙江證券,成立於1988年,2008年與泰陽證券(前身為湖南證券)合並,總部遷往湖南長沙。

2008年至2011年,方正證券作為一傢地處湖南的地方性券商,由於營業部集中在湖南和浙江,各項業務也受到限制,一直在市場上並沒有太大的名氣。

第一個轉折點是2011年8月10日方正證券成功上市。

據方正證券內部人士表示,在方正證券上市之前,就有意將自身打造成為綜合金融平臺,這也一定程度上為方正證券定下瞭外延式擴張的調子。“所以我們要上市,在上市券商中我們的資本金實力在行業內已經處於前十位瞭。”前述方正證券內部人士表示。

而方正證券上市募集的58.50億元也成為它日後頻繁擴張動作的資金後盾。

方正證券給市場的並不是一個空口號,公司管理層在上市後開始逐步動作。先是用方正東亞信托和中期期貨揭開瞭打造綜合性金融服務平臺的帷幕。

不過一位中信建投的分析師表示,打造綜合金融平臺是公司中長期發展目標,但這一目標並非一朝一夕能夠實現的,傳統證券業務至少在中期內仍將是公司最重要的業務單元和核心板塊。

所以方正證券一直在搜索合適的目標,直至看中瞭民族證券。方正證券擁有營多鏡頭行車紀錄器影片業部近140傢,主要集中在湖南、浙江地區,在19傢上市券商中營業部數量排名第6。而民族證券擁有營業部50傢,主要集中在東北及華北地區。若此次方正證券能夠順利完成重組,將有助於資源整合,實現營業區域優勢互補。

在采訪行車紀錄器四鏡頭過程中,雷傑多次向理財周報記者表示規模對一個券商業務發展的重要性。

“一個綜合性全功能的券商,客戶數量和整體財務能力非常重要,沒有足夠的客戶,就沒有足夠的實力支撐你去進行未來高端化產品和服務,”雷傑說,“現在很多產品銷售存在很大問題,比如說最近債券發行遇見困難。臨近年末,某些理財產品、投融資產品和類信托產品發行也十分困難。當你有足夠的客戶,當你能夠對客戶需求習慣、風險偏好做出足夠的分析,就能反向地推動產品部門的發展,所以規模是非常重要的,這也是我們目前註重於外延式擴張的原因。

方正牽手民族,在券業並購浪潮下具有典型意義。據查證,國元證券、長江證券、西南證券等上市券商在最新增發融資中均明確表示,將“擇機收購證券類相關資產”。

但雷傑表示,這不一定就意味著券商並購大潮會來。

雷傑認為,從長遠發展來看,要想成為一個能夠長期生存的證券公司,還是要向大型、綜合性方向靠近,才能增強抗風險能力和為客戶提供服務的能力,從這個意義上講,並購和規模化是未來趨勢。

“券商做到差異化和精品化也很難,各業務之間都是有聯系的,很難做到專精一項優勢業務而不顧其他業務,國際上能夠經受住沖擊生存下來的都是大型綜合性投行。”他說。

然而,雷傑表示,目前券商區域化和央企化情況比較明顯,尚未完全市場化,券商整合並非易事。

內涵式增長四大方向

2013年,除瞭進行瞭幾場比較大的收購,雷傑跟其他高管們在思考內涵式增長發展的方向和戰略上也越來越清晰,佈局逐步完成。

臨近年底,方正證券也在為自己未來三年的發展路徑做規劃。“未來三年是什麼樣的業態,會發生什麼樣的變化,其他公司會怎麼做,這是我們反復在探討的問題。”雷傑說。

雷傑指出,未來證券公司有四個發展方向,一是理財服務和財富管理;二是傳統的證券業金融服務,即投行、經紀業務,通道方面的投融資;三是交易和自營業務;四是資本中介,或者更準確地叫信用業務。

方正證券也按照上述四個方向來打造四塊業務。

“第一個目標,經紀業務向財富管理方向轉型,可能需要兩三年的時間。等到資管的產品設計能力提高、市場的投資品種逐漸豐富,產品設計能力逐漸提高,能夠為客戶提供一些個性化的量身定制的產品,或者說一種產品組合,而不是僅僅給別人支招炒股票,對於高端客戶是私人銀行,中端客戶就是財富管理,對低端客戶就是互聯網金融。”雷傑說。

前述方正證券內部高管表示,經紀業務和信用業務支撐瞭方正證券近兩年的發展。

由於地處浙江和湖南,方正證券的經紀業務基礎較強。湖南地區雖然散戶多,但交易頻率很高,而浙江則是金融財富比較集中的地區。上市後資本實力的增強支撐瞭方正證券在信用業務上的發展。截至目前,方正證券信用業務規模超過70億元,在業界排名十位左右。

雷傑表示,經紀業務和信用業務起到打基礎作用,明年信用業務還會有較快的增長,但不可能無限制增長,到2015年可能會達到極限,行業規模由目前的3500億元增長至大概六七千億,然後增長速度逐漸減慢,對券商收入和利潤增長的貢獻也就逐漸降低。

“2014-2015年要靠交易和自營。明年的增長主要靠自營業務,到2015年資管業務逐漸提振。現在資管主要是通道,但逐漸已經意識到要向客戶提供廣泛可選的產品,而不是走銀行代銷,基金的路子。”雷傑說。

從監管層面看,監管層鼓勵創新,將自營品種放開,允許設立另類投資子公司,推出商品金融期貨和國債期貨,明年推出個股期權類交易品種,利率互換、掉期也已經推出。

“所以自營一定要從傳統的股票債券等和市場做博弈的業務轉向跟交易對手之間的場外的、非標的、交易型的、投資型的各類業務,這是一個長期目標。”雷傑說,“目前首先需要解決的是配置問題,把自營和投資分散到十幾個品種上去,另類投資、國內外股票、債券、利率、匯率、金融期貨、個股期權,這些東西都是我們可以做的。”

盡管方正證券自營起步較晚,但戰略已經非常清晰,且戰略佈局已經做完瞭,已經開始著手做業務。“自營轉型需要團隊和研究實力,我們逐漸引進這方面的團隊,每個團隊配幾個億的資金,去搞一個新品種,這個新品種有模型和客戶基礎,收益是確定的,逐漸把自營從對股票債券單邊方向性賭博上松綁下來。”雷傑說。

為瞭積累客戶、引進人才,2012年3月,方正證券向湖南證監局遞交核準申請,申請成立北京分公司、資管分公司、自營分公司。5月7日,北京資管分公司獲批,8月21日,北京自營分公司獲批。至此,方正證券兩大核心部門總部分別從杭州、長沙遷往北京。擁抱互聯網

方正證券是不是悶頭做收購?雷傑表示,並不是越收購越好,如果互聯網金融打開瞭互聯網企業進入證券渠道,規模大的公司如果轉型不及時,受到沖擊更大。

互聯網金融,這是來自行業外的顛覆性力量。

所以,方正證券成為觸網較早的券商之一,是登陸天貓的首傢券商。

參加完11月28日理財周報舉辦的券商年會,雷傑的下一個安排是,與馬雲吃飯。

“要向多鏡頭行車記錄器互聯網靠近,學習、探討進一步合作,”雷傑說,“現在所有的行業都在考慮線上線下的問題,未來傳統金融服務也要利用互聯網手段擴大。”

雷傑擔心,互聯網對低端經紀業務的沖擊,可能會在未來三到五年出現。這也構成瞭雷傑認為經紀業務要盡快向財富管理轉型的核心邏輯。“支付寶、騰訊都有海量客戶,開始第一步先做支付,馬雲已經做理財瞭。下一步我覺得,他們肯定要向金融服務方面延伸。在這種挑戰之下,未來證券公司是分化的,一部分是提供低端網絡經紀服務,一部分是提供高端綜合服務。”雷傑說。

雷傑表示,券商觸網尚屬於探索階段,還需要不斷發展。
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